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母猪阁

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从历史经验来看,增质之时常是繁荣之期。回顾美国股市历史,1982~2002年,长周期的市场繁荣与经济的“减速增质”同步进行。相较于1962~1982年,1982~2002年美国经济增速中枢下滑,且跌破1930年至今的历史均值,但增长质量在两个方面显著上升。第一,内生增长动力提升。1982~2002年,美国个人消费对经济增长的季均贡献率为2.38个百分点,高于此前1962~1982年的1.89个百分点。并且,知识产权投资的年均同比增速升至7.63%,高于1962~1982年的6.67%。由此,互联网等新兴产业的飞速发展也进一步增强了美国内生增长的活力。第二,民生水平提升,美国家庭更好地分享了经济增长的果实。1982~2002年,美国个人可支配收入月均增长0.895%,高于此前1962~1982年的0.765%,并伴随着通胀水平的显著下降。由此,虽然经济增长放缓,消费者信心指数的月度均值逆势上升至91,高于1962~1982年的79。得益于以上增质红利,即使计入“互联网泡沫”破裂带来的负向冲击,1982~2002年标普500指数的累计收益也高达618%,遥遥领先于1962~1982年的97%。从更广阔的视角来看,在1980~1990年的“减速增质”期,德国DAX指数的累计收益高达约280%,扭转了1970~1980年累计损失近20%的颓势。在2000~2010年的“减速增质”期,虽然遭遇了国际金融危机的冲击,但是韩国KOSPI股指累计收益逾100%,而此前1990~2000年的累计收益仅有9%。这一相似性表明,资本市场并不是经济“增速”的晴雨表,而是经济“增质”的晴雨表,经济“增质”的稳步提升才是资本市场的繁荣之基。

高盛分析师仍然建议增持股票,但建议持有更大比例的现金,并对债券进行减持。该团队上周将信用评级下调为减持。他们写道,“我们仍然看到固定收益的风险调整后回报率很低:我们预测明年上半年债券的收益率和信用利差将面临更大上行压力,总回报率为负值”。他们表示,“2019年下半年看跌债券的理由可能较少,因为10年期美国国债可能会在更严重的经济增长放缓或股票下跌时被重新定价。

蒂斯在接受采访时表示,他对当前德国汽车厂商在电池供应上过高的依赖性表示担忧。他认为,至2025年,电动汽车电池市场份额将达到600亿欧元。德国汽车行业不应当放弃这样巨大的市场机遇。蒂斯认为,未来汽车与互联网的紧密联系是一大挑战。未来汽车厂商的产品区分度将会不断降低,不同品牌之间最大的区分度主要集中在汽车智能化方面。因此,软件将在未来汽车行业中扮演重要的角色。蒂斯认为,德国传统汽车行业在这方面并没有绝对的优势。谷歌、亚马逊等互联网企业在这方面做得更好。德国车企必须勇于面对数字化转型挑战,这已经成为传统车企能否继续生存的关键因素。

责任编辑:赵明大摩发布报告称,汇丰控股(0005)第三季列帐基准税前盈利较预期低9%,亚洲业务保持良好,但其他地区的表现比较失色,由于经营环境转差,集团已表明不再预期可于2020年达到有形股本回报超过11%的目标,并称将继续重组工作。该行认为,汇控盈利前景困难,续予“减持”评级,目标价为51港元,即较上周五收市价61.65港元有下跌17%的空间。

在10次对决中,AI告诉我们它有一个巨大优势,这个优势是人类欠缺的:凡是地图上能看到的地方,AI都能一览无余,而人类必须依赖摄像头。DeepMind正在训练新AlphaStar,让它也操纵摄像头。虽然最后一场AlphaStar输给了MaNa,不过新AI只训练了7天。最终AlphaStar会回到战场,向人类“复仇”。

从7只科创基金发售公告看,除了南方科创板基金的发售渠道较多,涵盖了大中型银行、券商、及第三方电商渠道。其他不少科创基金的发售平台仅一两家,主要是基金公司直销平台、托管行,或者是股东方银行。业内人士表示,预计科创板基金会陆续新增发售渠道,增加银行、券商、第三方销售的电商平台等,力争打好发行战。

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